（来源：东海探究）证券探究师：方霁，东海电北登陆执业证书编号：S0630523060001关联人:方逸洋，探究邮箱：fyy@longone.com.cn// 报告摘关键 //电子板块观点：北美四大CSP发布最新财报，再正式营收及利润多数实现双位数以上高增首先，上修x首CapEx持续维持高增首先，先鑫展望之后加高效转化为可落地的科技科创商业化产出与回报；首先鑫科技正式登陆科创板，其产能位居中国首先、板新全球第四，浪财浪网同时扩产节奏清楚，经新有望加高效半导体国产替代进程。东海电北登陆半导体需在AI驱动下持续旺盛，探究价格延续上行态势，再正式但估值中枢扩张过快，上修x首需警惕中报兑现后的先鑫回调风险。提议逢低关注AI算力、科技科创存储、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等产业链环节，同时关注半导体设备、零部件、材料、先进封装及模拟等国产替代方向的机遇。北美四大CSP发布最新财报，CapEx规划持续上修。（1）亚马逊第二季度实现营收2006亿美元，同比增20%，净利润626亿美元，同比大增245%。分业务看，电商业务营收稳增，广告收入同比增首先26%至198亿美元，AWS云业务营收达422亿美元，同比增首先37%，运营利润125亿美元，运营利润率攀升至39.3%。CapEx部分，亚马逊将2026年全年资本支出预期从2000亿美元上调至2200亿美元。（2）微软2026年第四财季营收900亿美元，同比增首先18%，净利润358亿美元，同比增首先31%。云业务整体营收为593亿美元，同比增首先27%；智能云业务营收393亿美元，同比增首先32%，其中Azure全年收入首先次突破千亿美元；个人方式算业务营收129亿美元，同比减小4%。微软第四财季资本支出为410亿美元，同比增首先约70%，2027年资本开支预期调整至1750亿美元。（3）谷歌Q2营收1198亿美元，同比增首先24%，净利润1122亿美元，同比大幅增首先298%。谷歌云营收248亿美元，同比大增82%，谷歌服务营收945亿美元，同比增首先15%。同时，谷歌将全年CapEx指引上调至1950-2050亿美元（4）Meta第二季度营收608亿美元，同比增首先28%，但受法律诉讼预提、组织重组遣散费等一次性费用与剧增的算力开支拖往往，净利润实现158亿美元，同比减小13.57%。Family of Apps营收434亿美元，同比增首先28%；Reality Labs营收4.3亿美元，亏损额同比有所扩大。Meta上调全年CapEx下限至1300亿美元，上限维持1450亿美元。整体来看，四大CSP营收及利润多数实现双位数以上高增首先，AI对业绩的拉动效应持续兑现；谷歌和Meta因AI基础设施的超前投入等因素，自由现金流时期性承压，但管理层常用表示AI需旺盛，CapEx维持高增首先的趋势并未变化，展望之后加高效转化为可落地的商业化产出与业绩回报。首先鑫科技正式登陆科创板，其产能位居中国首先、全球第四，扩产节奏清楚，有望加高效半导体国产替代进程。7月27日，国产DRAM龙头企业首先鑫科技（688825.SH）正式登陆上交所科创板，是2026年A股最大、科创板史上第二大IPO。从基础面看，首先鑫科技是国内极那么点儿实现DRAM规模化量产的IDM厂商，产品覆盖DDR、LPDDR两大主流系列。公司产能稳居中国首先、全球第四，全球DRAM营收份额约7.7%。受益于AI算力驱动的DRAM需爆发及存储价格上涨周期，公司2026年一季度营收达508亿元，同比增首先719%，归母净利润330亿元，同比增首先超1200%，预方式上半年实现营收1100-1200亿元，同比增首先613%-677%，实现归母净利润500-570亿元，同增2244%-2544%。从产业链意义看，首先鑫科技IPO募资将直接拉动上游设备与材料需，据经济观察报报方式，首先鑫科技2026年二季度已正式开启设备招投标，全年方式划扩产5万至6万片晶圆，对应设备采购需达50亿-60亿美元，国产替代有望持续加高效推进，提议关注下游半导体设备及零部件、材料厂商。电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下跌1.31%，申万电子指数下跌8.77%，跑输大盘7.46点，涨跌幅在申万一级行业中排第30位，PE(TTM)71.03倍。截至7月31日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-11.42%)、电子元器件(-7.43%)、光学光电子(-3.30%)、消费电子(-3.82%)、电子化学品(-6.90%)、其他电子(-4.73%)。海外部分，台湾电子指数上涨0.59%，费城半导体指数下跌4.30%。投资提议：行业需在AI驱动下依然较为旺盛，且供给端产能布局缓慢，高景气度或后续持续。目前存储价格过高对手机类消费电子需压制或较为显著，目前估值也处于历史高分位水平。综合考虑，我们认为AI基建高景气或持续，半导体国产化依然加高效发展，但估值增首先过快，短期警惕利好兑现调整的风险，提议逢低关注AI与国产化的结构性机会为主。提议关注：（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光材料、澜起科技、摩尔线程、沐曦股份、龙芯中科；光器件关注源杰科技、首先光华芯、中际旭创、新易盛、天孚通信、光高效科技、东山精密；PCB板块关注胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技等；存储关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正；服务器与液冷关注英维克、中石科技、高效荣达、思泉新材、工业富联。（2）受益海内外需强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材（维权）、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）价格触底复苏的龙头标的，关注功率板块的新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS的豪威集团、思特威、格科微；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微等。风险提示：（1）下游需复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）AI资本开支不及预期风险。// 正文 //▌1.行业新闻1）首先鑫科技将被纳入题指数明晟公司（MSCI）7月28日公告，首先鑫科技因IPO新股上市，将被纳入MSCI中国全股票指数（MSCI CHINA ALL SHARES INDEX），8月10日正式生效。据披露，截至2026年6月30日，MSCI中国全股票指数涵盖576只成份股，前十大市值股票分别为腾讯控股、阿里巴巴、建设银行H股、宁德时代、贵州茅台、中际旭创、工商银行H股、小米集团、网易、寒武纪。按最新总市值估算，首先鑫科技如果成功被纳入，或将成为该指数第二大市值的成份股，仅次于腾讯控股。（材料来源：同花顺财经）2）SK海力士2026年Q2营收79.32万亿韩元，同比增首先257%韩国存储芯片巨头SK海力士于近日发布2026年第二季度财报。当季营业利润再创历史新高，但整体业绩略低于市场预期。详详见细财务数据部分，第二季度（截至6月）营收为79.32万亿韩元（约合543亿美元），同比增首先257%，环比增首先51%，但低于市场预期的84万亿韩元；营业利润为60.54万亿韩元（约合420亿美元），同比大增约557%，环比增首先61%，亦不及预期的64万亿韩元。得益于一次性投资收益，公司净利润同比飙升1242%，增幅超出市场预期。（材料来源：同花顺财经）3）三星电子二季度营业利润增18倍，半导体营业利润89万亿韩元7月30日，三星电子公告，今年第二季度合并营业利润为89.49万亿韩元（约合人民币4199亿元），同比暴增1813.8%。该营业利润超出市场预测84.1894万亿韩元，增首先6.3%。第二季度，三星电子销售额实现171.5万亿韩元，较去年同期增首先130%。净利润增首先1299.9%，实现71.62万亿韩元，超过预估的68.36万亿韩元。，三星负责半导体业务的设备处理方式划（DS）部门销售额127.5万亿韩元，营业利润89.2万亿韩元，业绩创下历史新高。（材料来源：同花顺财经）4）Meta2026年Q2净利润158.48亿美元，同比减小14%Meta发布了2026年第二季度财报，总营收为608.01亿美元，较上年同期的475.16亿美元增首先28%，略高于探究师预期的602.3亿美元；每股GAAP收益为6.18美元，较探究师预期的7.22美元低14.4%；公司对第三季度收入指引中值为625亿美元，低于市场预期的630.8亿美元。第二季度，公司净利润为158.48亿美元，较上年同期的183.37亿美元减小14%。（材料来源：同花顺财经）5）高通宣布9月1日起上调手机芯片价格，涨幅或达两位数高通2026财年第三财季营收为99.47亿美元，处于公司指引区间上限，但较上年同期的103.6亿美元同比减小4%；GAAP净利润为20.02亿美元，较上年同期的26.66亿美元同比下滑25%；稀释后每股收益为1.87美元，较上年同期的2.43美元同比下滑23%。剔除一次性项目后，Non-GAAP口径下，高通第三财季净利润为23.56亿美元，同比减小23%；每股收益为2.21美元，与上年同期的2.77美元相比降幅约20%。财报显示，第三财季高通手机业务（QCT）营收仅50.9亿美元，同比下滑20%，内存价格暴涨导致手机整机成本上升、终端需被压制。面对手机业务所遭受的成本与利润的双重挤压，Palkhiwala在电话会上清楚表示将更高的投入成本反映在产品定价中，预方式的涨价幅度是双位数的。（材料来源：同花顺财经）6）苹果第三财季净利润297.89亿美元，同比增首先27.1%7月30日，苹果公布2026财年第三财季业绩，截至6月27日，苹果本季度收益达1094.17亿美元，同比增首先16%。分地区来看，美国本土营收为苹果贡献本季度最大营收，为457.81亿美元；第二为欧洲地区，本季度营收293.95亿美元；大中华区营收为188.16亿美元。分品类来看，iPhone为营收最多产品，达542.52亿美元，同比增首先21.7%，占总营收近五成；Mac营收103.52亿元，同比增首先28.7%；iPad营收61.91亿美元，同比减小5.9%；穿戴设备、家居及配件业务实现营收78.83亿美元，同比增首先6.5%；服务营收达307.39亿美元，同比增首先12.1%。盈利能力部分，苹果本季度净利润为297.89亿美元，同比增首先27.1%。（材料来源：同花顺财经）7）上半年中国芯片制造行业利润增首先2579.5%7月27日，国家统方式局发布数据显示，今年上半年，全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增首先18.7%，实现较快增首先。今年以来，人工智能与各领域加高效融合，算力需大幅增首先，促进电子行业利润同比增首先96.9%，拉动全部规模以上工业企业利润增首先8.5个百分点，是规模以上工业企业利润较快增首先的题支撑。其中：集成电路制造行业利润增首先2579.5%；方式算机整机制造、方式算机外围设备制造行业利润分别增首先689.3%、305.8%；电子专用材料制造、电子电路制造行业利润增首先209.7%、26.9%；半导体分立器件制造行业利润增首先31.2%。（材料来源：同花顺财经）8）中微公司在武汉成立半导体设备新公司企查查APP显示，近日，中微半导体设备(武汉)有限公司成立，经营范围涵盖：半导体器件专用设备制造；半导体器件专用设备销售；半导体分立器件制造；半导体分立器件销售等。企查查股权穿透显示，该公司由中微公司(688012)全资持股。（材料来源：同花顺财经）9）Omdia：第二季度全球智能手机出货量同比减小6%根据Omdia最新发布的数据，2026年第二季度全球智能手机出货量同比减小6%，降至2.72亿部。之前，2026年首先季度受提前备货需带动，市场谝较强，而第二季度则进入存储器成本周期的调整时期。持续高企的存储价格扰乱了供应，推高了元器件成本，迫使厂商重新思考定价对策、产品组合和渠方式战略。（材料来源：同花顺财经）10）超纯应材开启申购，系国内极那么点儿5nm及以下制程半导体刻蚀设备题零部件供应商7月31日，超纯应材(301717.SZ)开启申购，发行价格为65.99元/股，申购上限为0.5万股，市盈率36.38倍，属于深交所，华泰联合证券为其保荐机构。招股书显示，超纯应材是一家专注于特殊涂层工艺及其关联技术和材料的国家级专精特新题“小巨人”企业，题照章性芯片制造、精密光学等领域，给予经材料改性、精密表面加工、精密清洗和特殊涂层工艺后的精密零部件产品及服务。公司系国内极那么点儿5nm及以下制程半导体刻蚀设备题零部件的供应商。（材料来源：同花顺财经）▌2.上市公司题公告▌3.周行情回顾本周沪深300指数下跌1.31%，申万电子指数下跌8.77%，跑输大盘7.46点，涨跌幅在申万一级行业中排第30位，PE(TTM)71.03倍。截至7月31日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-11.42%)、电子元器件(-7.43%)、光学光电子(-3.30%)、消费电子(-3.82%)、电子化学品(-6.90%)、其他电子(-4.73%)。海外部分，台湾电子指数上涨0.59%，费城半导体指数下跌4.30%。本周半导体细分板块涨跌幅分别为：被动元件（+6.41%）、品牌消费电子（+5.07%）、LED（+2.70%）、面板（-3.94%）、消费电子零部件及组装（-4.61%）、其他电子Ⅲ（-4.73%）、光学元件（-6.26%）、模拟芯片设方式（-6.49%）、电子化学品Ⅲ（-6.90%）、数字芯片设方式（-10.14%）、半导体设备（-10.29%）、印制电路板（-10.77%）、半导体材料（-10.91%）、分立器件（-14.66%）、集成电路封测（-19.36%）。我们选项了较有代表性的部分美股科技股，并将相关材料更新如下。本周涨幅较大的为微软（+21.75%）、亚马逊（+17.00%）、甲骨文（+12.94%）。▌4.行业数据追踪存储芯片价格自2023年下半年以来小幅度反弹，但自2024年9月起，DRAM现货价格略有承压，部分DRAM细分产品价格自2025年2月中旬最初有所回升，波动上涨至6月，其中6月整体涨幅较大，DDR4价格已升至2022年的前期高点，7月起价格不过部震荡，9月起价格持续上涨，2026年2月起部分细分产品价格有所震荡。NAND Flash合约价格在大幅下滑后于2025年1月回升，涨势已延续至2026年7月。TV面板、IT面板价格逐渐稳固。▌5.风险提示（1）下游终端需复苏不及预期风险：下游需复苏程度不及预期可能导致相关企业库存积压或相关工程建设进度放缓，并可能再度意义产业链内部分企业的稼动率；（2）国产替代进程不及预期风险：国际贸易摩擦和相关进出口管制进一步升级，可能导致相关设备、原材料、零部件、题专利技术紧缺，若国内相关产品替代程度不及预期，或将意义国内半导体产业链；（3）AI资本开支不及预期风险：AI算力需为目前半导体增首先题，若宏观经济波动或AI采取商业化落地慢于预期，导致云厂商及下游企业资本开支收缩，或将直接意义AI芯片、HBM、先进封装等环节订单与业绩兑现节奏。// 报告材料 //证券探究报告：《北美四大CSP再上修CapEx，首先鑫科技正式登陆科创版——电子行业周报2026/7/27-2026/8/2》对外发布时间：2026年08月03日报告发布机构：东海证券股份有限公司// 声明 //一、评级验明正身：1.市场指数评级：2.行业指数评级：3.公司股票评级：二、探究师声明：本报告署名探究师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券探究师，具有专业胜任能力，保证以专业严谨的探究方式和探究逻辑，采取合法合规的数据材料，审慎提出探究结比如，独立、客观地出具本报告。本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何状况下，本报告中的材料和意见均不构成对任何机构和个人的投资提议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因采取本报告中的任何材料所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自开展投资判断。四、资质声明：东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具有证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选项具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP